多家外资机构最新展望 A股估值性价比凸显
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2024-04-26 19:03:22
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  “A股估值有较大吸引力”“政策发力带来的积极影响会持续体现”……

  时值岁末年初,多家外资机构近期陆续发布2024年投资展望。在外资机构看来,外贸好于预期、居民收入和消费有所修复、企业盈利改善等多个积极信号陆续释放,中国2024年宏观经济有望进一步复苏企稳。与此同时,新兴市场中,中国股市估值位于明显偏低的位置。

  2024年中国宏观经济进一步复苏

  “最近政策的加码会提振2024年经济增长,我们认为中国有可能会把2024年的经济增长目标定在5%左右。”瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆向记者表示。

  胡一帆预判,2024年全球经济将有三大趋势:一是全球经济增长将放缓;二是利率、收益率曲线会下降,预计明年第三季度和年底美联储将分别降息25个基点,总计50个基点;三是地缘政治因素会带来更多的市场波动,这是明年要关注的焦点。

  具体到中国市场,胡一帆表示,中国经济将保持中长期的增长,政府将加大稳增长政策力度为经济助力;今年财政赤字率将达3.8%左右,明年或将延续同样的态势;2024年或有一到两次降准,并伴随相应的降息。大众消费、绿色经济、技术创新和工业升级将成为拉动经济的新“三驾马车”,其中大众消费对经济增速拉动的潜力较大。

  富达国际宏观及策略资产配置全球主管Salman Ahmed表示:“与市场普遍预期不同的是,我们认为中国经济已步入复苏周期,处于可控的稳定增长阶段。从今年7月开始推出的一系列政策目前已初见成效,我们预计中国宏观经济会在2024年企稳,因此对投资者而言拥有很多投资机会。”

  高盛首席中国经济学家闪辉在最新观点中预计,2024年中国GDP增速将达4.8%,高于国际货币基金组织(IMF)给出的4.6%的经济增长预测值。她表示,4.8%的预测主要来自稳定的消费前景;政府在财政方面的支持,包括房地产、基建、制造业的投资等;以及高盛对全球经济的乐观预测,这将对中国外需和出口的改善产生正面影响。从拉动经济增长的“三驾马车”来看,闪辉认为,投资将是2024年经济增长的重要贡献因素。

  A股估值性价比凸显

  具体到2024年资本市场的投资机遇,瑞银证券中国股票策略分析师孟磊预计,营收增速回升与下游行业利润率改善将带动沪深300指数的每股盈利增速从2023年的3%提升至2024年的8%。当前,沪深300指数的静态市盈率为11.1倍,低于五年均值1.1个标准差。

  “考虑到领先经济指标已有反弹迹象,且宏观稳增长政策有望持续加码,我们认为这一低估值水平并不合理。预计明年消费的进一步复苏,以及更为显性的政策支持将成为A股估值回升的催化剂。”孟磊表示。

  在市场风格配置方面,孟磊认为,随着市场风险偏好的回升,“成长”有望在2024年跑赢大市,但高股息率个股仍应作为“价值”风格下防御性持仓的一部分。行业偏好方面,瑞银证券看好具有持续增长潜能和享有政策红利的行业,建议超配电子、食品饮料、保险和通信板块,低配银行、材料、机械、计算机和传媒板块。

  富达国际多资产投资管理全球主管Matthew Quaife表示:“我们看好部分新兴市场,因为这些市场的估值具有吸引力且处于特别的经济周期。此外,中国市场正在显现投资价值。根据我们预测的基本情形,未来数周至数月,中国经济将步入周期性复苏。在此前几年累积的超额储蓄有望释放,强劲的家庭开支将为消费板块带来利好。目前与大部分地区相比,中国股票估值较具吸引力,包括航运、工业和石油服务业等在内的周期股也将受益于经济增长。”

  高盛首席中国股票策略师刘劲津继续给予A股市场“高配”建议。在刘劲津看来,目前A股估值处于低位,随着明年海外投资者情绪逐渐恢复、风险偏好趋于正常,他们对A股的仓位仍有较大提升空间。板块方面,高盛策略团队预计,互联网、消费板块盈利增长预期向好;受全球科技强周期影响,该机构调高对“硬科技”(如半导体、人工智能等)板块的投资评级。

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